medyauzmani.com
Mahfi Eğilmez: Küresel durgunluğa doğru – Haberoloji!

Mahfi Eğilmez: Küresel durgunluğa doğru

Dr. Mahfi Eğilmez *

1980’lerde gündeme gelen küreselleşme ve altyapısını şekillendiren neoliberal politikalarla dünya hızlı bir büyüme süreci yaşadı. Yaklaşık iki bin yılda ulaşılan toplam gelir düzeyi (küresel GSYİH) 20 yılda ikiye katlandı. Bu süreçte ve sözde Washington Mutabakatı çerçevesinde kurallar gevşetildi, bazıları tamamen yok sayıldı, çevre bilinci, insan ilişkileri ve ahlaki değerler göz ardı edildi ve varsa büyümenin peşinden gidildi.

Bu hızlı büyümenin sürdürülemeyeceği, imkanların bir sınırı olduğu, bu eğilimin gelir dağılımını bozduğu ve siyasi yapıya zarar verdiği uyarılarına kimse kulak asmadı. Sonunda sistem 2008 krizine (küresel kriz) girdi. Artan bu para arzı, uzun süre bu ülkelerde enflasyon yaratmadı, çünkü bu ülkelerin para birimleri rezerv paradır ve tüm dünyada talep görmektedir. 2021 bu trendin tersine döndüğü ve bu ülkelerde enflasyonun yükselmeye başladığı yıl oldu.

Başta Federal Rezerv olmak üzere gelişmiş ülke merkez bankaları, hızlanan enflasyonu durdurmak için faiz oranlarını artırmaya başladı. Bu kez bu ülkelerin tahvil faizleri yükselmeye başlıyor ve gelişmekte olan ülkelere daha yüksek risk almak ve daha yüksek getiri sağlamak için giden paralar, paralarını oradan çekip geri getirme eğiliminde. Bu eğilim, gelişmiş ülkelerde enflasyon oranlarının bir kez daha yükselmesine neden olmuştur.

Bugün geldiğimiz noktada gelişmiş ülkelerdeki büyüme, enflasyon, işsizlik ve merkez bankası faiz oranları şöyle görünüyor (veriler için:


Tablodaki büyüme oranları yıllık oranları göstermektedir. ABD’nin ilk çeyrekte yüzde 1,6 küçüldükten sonra ikinci çeyrekte yüzde 0,6 daralması resesyona girildiğini gösteriyor.

Tablonun görünümü, dünyanın önde gelen gelişmiş ülkelerinden ikisi (ABD ve Birleşik Krallık) ve bir gelişmiş bölgenin (Euro Bölgesi) büyüme ve enflasyon arasında sıkıştığını ortaya koymaktadır. Euro Bölgesi’nde büyüme %4,1 olmasına rağmen, gelecek çeyrekte de gerileyecektir. Üçünün her birinde enflasyon oranı %10 arttı. Enflasyondaki bu artışlar, bu ekonomilerin faiz oranlarını yükseltmesine neden oluyor.

Kaçınılmaz olarak, yüksek faiz oranları büyümeyi azaltacaktır. Önümüzdeki dönemde Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası’nın enflasyonu kontrol altına almak için faiz artırımlarının büyük ihtimalle büyüme oranlarını negatife çevireceğine tanık olacağız. Bu ekonomilerin en büyük avantajı işsizlik oranlarının düşük olması gibi görünse de, büyüme düştükçe işsizlikte artış olması muhtemeldir.

Japonya uzun yıllardır sıfır büyüme, sıfır enflasyon ve çok düşük işsizlik oranıyla yaşıyor olsa da, son zamanlarda oradaki gevşek para politikası sonucunda enflasyonda yukarı yönlü bir hareket var. Öte yandan, Japonya Merkez Bankası resesyon korkusuyla faiz oranlarını negatif tutmaya devam ediyor. Japonya, yıllardır içinde bulunduğu durgunluktan çıkmak için enflasyonu yükseltmeye hazır görünüyor.

Gelişmiş ekonomilerde enflasyon ve özellikle enflasyonla mücadele faiz politikası gelişmekte olan ülkeler için de ciddi sonuçlar doğurmaktadır. Bu ülkelere yüksek getiri elde etmek için giden para, geldikleri ülkelerde faiz oranları yükselmeye başlayınca bu ülkelerden geri gelmektedir. Bu durum gelişmekte olan ülkelerde finansman sıkıntısına ve dolayısıyla yatırımların düşmesine ve döviz kurlarının yükselmesine neden olmaktadır. Tüm bunların sonucunda gelişmekte olan ülkelerde büyüme oranları düşmeye başlamıştır. Bugün önde gelen bazı gelişmekte olan ülkelerde durum böyle görünüyor (veriler için:

Geçmişte çift haneli büyüme gösteren Çin’in yüzde 0,4’lük bir büyüme oranıyla karşı karşıya kalması çok ciddi bir sorun. Rusya, savaşın ve ambargonun etkisiyle küçülüyor. Öte yandan, son aylarda düşüş olsa da enflasyon oranı hala yüksek.

Brezilya, karşılaştığı zorlukları aşmak için önemli adımlar atıyor. Türkiye, yüksek büyüme hızına rağmen, liranın hızlı devalüasyonu nedeniyle hala çok yüksek enflasyonla yaşıyor. Tabloda yer alan ülkeler arasında en iyi ekonomik konuma sahip ülke Endonezya: büyüme, enflasyon ve işsizlik oranları makul seviyelerde. Endonezya Merkez Bankası, ekonomiyi yönlendirmek için faiz oranlarını çok akıllıca kullanıyor.

Kısacası, gelişmiş dünya durgunluğa sürüklenirken, gelişmekte olan dünya, gelişmiş dünyanın yörüngesini etkilemekle birlikte karmaşık bir görünüme doğru gidiyor. Bazılarında büyüme azalır, bazılarında ulusal paranın değeri düşer ve enflasyon yükselir. Hepsinden kötüsü, dünya çapında ortaya çıkan bu sorunlar, bazı ülkeleri aşırı siyasi tercihlere itiyor.


Bu yazı Mahfi Eğilmez’in kişisel blogundan alınmıştır.

Diğer gönderilerimize göz at

[wpcin-random-posts]

Yorum yapın